好牛优配 两融补保者增加、强平零星，券商称风险可控但后续行情是关键

7月份以来，A股市场大幅回调，尤其是7月17日跌势加剧。市场随之传出两融账户爆仓传闻，对杠杆风险的担忧升温。

对此，多位券商行业人士对第一财经记者称，近期触及平仓线130%的两融投资者数量有所增加，大多数投资者通过补充担保物的方式缓解风险，少数两融账户被强平，目前A股市场两融风险整体可控。

“这周两融杠杆风险还不大，但如果下周再快速下跌，则可能会承压。”一位券商营业部总经理对记者说。

对于后市行情预期，业内存在分歧。有受访者持乐观态度，认为差不多跌到了底部；也有受访者认为，A股短期仍有下探可能。

触及平仓线补保者增加

7月份以来，A股市场震荡下行。7月1日～7月17日期间，四大指数均大幅回调，其中沪指下跌8.07%，深证成指下跌15.42%，创业板指下跌21.05%、科创综指下跌23.08%。

其中，7月17日跌势扩大。上述四大指数分别下跌3.05%、5.40%、7.15%、8.13%。

在此背景下，融资资金大笔出逃。7月1日～7月16日期间，融资资金累计净流出1594亿元，其中7月13日净流出336.71亿元，7月16日净流出286.53亿元。

对此，市场上流传着两融账户爆仓的现象，杠杆风险备受市场关注。

有大型券商分公司负责人对第一财经记者称，近期触及平仓线130%的两融投资者数量，与2015年历史高点相比还不算多，目前大概占此前高峰期的三分之一，但是相对今年而言，创出年内新高。

“最近几周，陆陆续续有两融客户都在补保证金，数量有所增加，但是也有一个有意思的现象，就是后期大跌时补充保证金的人数也没有增加很多。”上述券商营业部总经理对记者称，整体而言，目前他所在券商跌破130%平仓线的两融客户不多，主要是那些满仓大跌股票的投资者账户触及平仓线。

关于后期大跌时补保证金人数增加不多的原因，“我们分析发现，前期补保证金的投资者所持股没怎么跌了，后期跌得多的主要是科技股。虽然也有重仓科技股的投资者触及平仓线，但是科技股刚跌破位，还没有跌到大多数人都需要补保证金的位置。”上述券商营业部总经理称。

他同时称，还有一个原因在于，有些持有科技股的投资者前期盈利丰厚，目前处于盈利回吐的阶段。

上述大型券商分公司负责人也对记者称，触及平仓线的两融投资者，持有的股票不一定以科技股为主，其实各种类型的股票都有，主要集中于近期跌幅大的股票。

强平现象尚不多

当投资者因信用账户维持担保比例低于平仓线，又未能按期补足担保物，或者到期未偿还融资融券负债时，券商可能会对投资者信用账户采取强制平仓措施，处置投资者担保物，不足部分向投资者追索。

那么，目前两融账户被强平的多吗？多位受访者称，目前有两融账户被强平的现象，但是数量不多。

“触及平仓线的投资者中，遭遇强平的不多，基本在个位数。我们关注到客户即将触及平仓线会及时进行提醒，并要求补充担保物，客户自己也会及时补，或者自己平仓掉。”上述大型券商分公司负责人说。

前述券商营业部总经理也称，“我们两融账户强平的不多，属于个别现象。”

“这周我们公司虽然有部分两融账户出现强平，但是数量不多。”某腰部券商分公司总经理告诉第一财经记者，其所在公司早已通过投顾向投资者发出风险预警，但仍无法避免少数投资者追涨杀跌情况。

他同时称，超涨和亏损的股票在前期正常上涨的过程当中，就已经做合规风险管理，也就是按照交易所规则，每周五将市盈率超过300倍和亏损的个股抵押率一律调到零，因此整体风险可控。

另一家中小券商的投顾也向第一财经表示，暂时没有出现大量两融账户被强平的情况。

后续行情成关键变量

在业内看来，两融账户能否扛过此轮压力，取决于下周A股市场的涨跌情况。目前受访者对后市预期存在分歧。

上述大型券商分公司负责人持乐观态度，“因为感觉差不多跌到底了。”

但也有观点认为A股市场还未跌到底。“以7月17日的大跌行情来看，7月20日可能会继续下探。”上述券商营业部总经理认为，A股可能还存在下跌空间，若沪指能在3500点～3600点左右稳住，则有可能止跌。

对于两融投资者而言，“如果下周A股继续快速下跌，那么有部分信用账户要承压；如果行情存在弹性，就是跌一点反弹一点，那么两融客户的风险不大，因为在反弹的过程中他们会减仓。”上述券商营业部总经理说。

在当前市场环境之下，两融投资者应该如何操作，注意哪些风险？

“在市场大跌之时，我们在客户维持担保比例触及150%时就开始提醒客户；当维持担保比例跌破140%之时，我们会再次提醒客户关注自身账户，并注意风险；若维持担保比例触及130%之时，我们会提醒投资者紧盯账户，并及时补充担保物。”上述券商营业部总经理分享自身经验称。

他同时称，其所在营业部会结合A股市场整体行情与投资者的持仓情况，来进行风险提示和提供投资建议，供投资者进行参考。

前述大型券商分公司负责人则建议投资者，少用杠杆，特别是重仓单只股票。

（实习生周鑫垚对本文亦有贡献）

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黄思瑜

梁晓璇

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